当前豆油的上涨是否会持久花佩菊属

当前豆油的上涨是否会持久

原题：当前豆油的上涨是否具有持续性?　　三农直通车综合报道：本周以来国内豆油跟随原油和美豆油大幅反弹，并引领棕榈油和菜油跟随反弹，但油脂现货反应平淡，未能出现大幅上涨，因此国内豆油期货缺乏基本面的支持，笔者对导致此轮反弹的前景并不是十分的乐观。

豆油库存下降提供支撑（网络配图）

近期美豆油涨势偏强

近日受国际原油价格上涨和买油卖粕套利活跃的影响，美豆油在美豆类中涨势领先。国际油价延续四周以来的涨势，目前回到38美元上方，反弹态势较强，对美豆油形成有利提振。本周公布的usda供需报告基本没有对市场造成影响，空头回补拉动美豆反弹也给豆油营造了良好的氛围。美豆油周度出口销售数据显示，截止到3月3日当周，2015/16年度豆油净销售量为35100吨，显著高于上周以及四周均值，吸引资金入市多做，加之豆粕出口销售不振，进一步增强市场买油卖粕的意愿，提振美豆油上涨。截止到3月1日cftc投机基金在豆类市场上普遍增持空单，导致净多头寸均有下降，但美豆油仍是三个品种中基金最为看好的品种，净多单持有量仍处于相对高位，也支持美豆油市场保持目前的强势格局。

豆油库存下降提供支撑

受外盘提振，国内连豆油在油脂中一枝独秀，不过现货涨势弱于期货，今日主流地区豆油现货价格小幅上涨，其中天津较上周涨50元/吨为5900元/吨，张家港持平为5900元/吨，广州涨30元/吨为5730元/吨。从油厂压榨情况来看，国内油厂开机率延续小幅上涨态势，预计到本周末大豆压榨量或达到165万吨，较上周增长3.85%。近期油厂开机率增幅缓慢的主要原因是部分油厂因豆粕胀库而停机，其中山东地区油厂或将延迟到月底开机，因缺豆、机器检修以及蒸汽问题影响了油厂开机，不过这也给了山东地区油厂消化豆粕库存的时机。受近月大豆进口步伐缓慢和油厂开机率提高的影响，大豆港口库存延续下降态势，预计4月份之后南美大豆上市，二季度大豆进口量将不断走高，届时豆油供应将明显增加。受油厂开机率增加的影响，豆油精炼开机率会跟随回升，大部分的油厂精炼线都保持开机状态，预计未来精炼开机率将保持增长态势。受连豆油期市价格上涨的提振，现货市场成交热情有所恢复，买家逢低补库意愿增强，本周豆油成交好转，豆油商业库存量较上周减少2万吨为62万吨，对期现货价格提供利多支持。

菜油拍卖产生替代效应

去年12月11日开始我国临储菜油竞拍交易拉开帷幕，截止到本周已经投放了12批，此次抛储成交率整体保持偏高运行。国家粮油信息中心的数据显示，目前菜油抛储已经累计成交70.73万吨，其中质量较好的2011年产临储菜籽油累计成交53.81万吨，占本轮成交总量的76.08%，本周的菜油拍卖成交率达到54.35%，尽管较上周的62%有所下降，但仍表现不俗。菜油需求旺盛，抛储成交状态良好导致菜油价格一路下滑，从抛储之初开始江苏地区一级菜油连续下跌，到目前已经下跌330元/吨，为6010元/吨。而数月以来期货市场价格整体上涨，豆油现货价格也跟盘上行，江苏地区一级豆油价格目前6050元/吨，菜油、豆油价差倒挂40元/吨，菜油和豆油的现货价差很少能出现倒挂现象，菜油对豆油的替代效应已经开始逐渐显现，如果后期菜油拍卖成交率保持高企，那菜油对豆油的替代将对豆油价格形成明显的压制。

展望后市，在外围市场普遍利好的背景下，国内豆油期货价格涨势强劲，但现货市场弱势运行，基本面利多因素微弱，使市场对目前这种做多情绪的持久性产生质疑。笔者认为二季度大豆到港量激增和菜油的替代效应将是未来施压国内豆油的主要因素，因此豆油反弹空间不宜过分看高。（作 者:房芳）

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