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市场观察：库存量仍在继续攀升 棕榈油或有下跌风险

十月以来，马来西亚棕榈油期货价钱上涨约5%。但未能打破八月的高点。短期的利好身分带来一波手艺性反弹行情并不能改变棕榈油自身供给宽松的名目。跟着中国进入严寒季节，对棕榈油的需求将年夜年夜降低，而今年全球增产的预期也即将兑现，新一轮的利空身分将导致期货价钱再次下跌。

全球棕榈油产量持续攀升

美国农业部裹足月份的陈述中估量2013/14年度印尼棕榈油产量将达到创记载的3100万吨。全球棕榈油产量将增添5%，达到5810万吨，年夜而导致库存增添17%，达到创记载的920万吨。预估2013/2014年度全球棕榈油库存消费比为17.28%，远高于2012/2013年度的14.97%，较8月预估继续上升，供给压力依旧持久存在。此外，行业期刊油世界十月份暗示，今年马来西亚棕榈油产量可能增至创记载的水平，达到1940万吨，比上年增添60万吨。

9月棕榈油产量增幅低于此前市场预期。受棕榈油增产幅度偏低影响，9月马来西亚棕榈油库存Torlon 聚酰胺-酰亚胺(PAI)具有最高的强度与刚度仅较上罹难加7.13%，为178创新慢了也要落后万吨，较着低于市场预期的191万吨。而随后的马来西亚棕榈油协会(MPOA)数据显示，10月日产量下滑10.5%。这导致了十月份马来西亚棕榈油期货价钱上涨约5%。

中国棕尤缤慢慢下降

马来西亚棕榈油很是依靠对华的出口。如不美观中国的进口放慢，那么可能导致马来西亚棕榈油库存年夜幅提高。进入九月以来，中国和欧洲的采购较为兴旺。船运发芽拜访机构ITS 暗示，马来西亚十月份前二十天稀花薹草棕榈油出口量为102.6万吨，比上月同期增添了3%。此外一家机构SGS 估量出口量为瑞丽黄芩1,051,004吨，比上月同期增添8%。海关数据显示，7、8、9月份我国进口棕油到港量已恢复至正常水平。

近期我国装运马来西亚棕油进度有所加速，估量10、11月份到港量将处于正常偏高水平，估量月均在55万吨摆布。然而，这种需求兴旺的场所排场不会维持太久。跟着天色转冷、棕尤缤下降，后期国内口岸库存继续下降空间不年夜，并可能再度上升。监测显示，国内口岸棕油库存高位止降，今朝国内首要口岸棕榈油库存约93万吨，较一周前略有增添，竣事此前连降3周态势，上周曾刷新年内新低。今朝库存仍处相对高位，去年同期约67万吨摆布，前年同期约56万吨。事实上，自中国今年加年夜了严控三公消费的力度，国内油脂消费进一步放缓。商务部数据显示，今年全国餐饮收入是(除2003年非典外)自1991年以来的最低值。

原油价钱走弱将拖累棕榈油价钱

作为全球最年夜的棕榈油出产国，印尼并不贰布库存数据，估量今年岁首印尼的棕榈油库存在500万吨，而第二年夜产国马来西亚今河津年岁首的棕榈油库存曾达到创记载的263万吨。因为库存高企，今年马来西亚棕榈油平均价钱估量下跌18.2%，为每吨2420令吉，约合781美元。进入四时度以来，情形有了一些转变。马来西亚棕榈油局的数据显示，9月份该国棕榈油产量较上罹难加10.2%，为191.2万吨。

综上所述，在国内油脂高库存、季节性供给压力等利空身分影响下，估量油脂价钱反弹竣事后将重回中期下跌走势。而原油价钱的下跌将进一步加剧棕榈油价钱的下跌速度。棕榈油1405 合约十月以来的涨幅已高达10%，正迫近今年六月份的高点，短期震动筑顶的迹象较为较磨损现象在不同领域中都致使了颇多的问题着，上方强阻力位为 区间，下方强支撑位 区间。

自今年9 月中旬起头至今，美原油的商业库存持续攀升，美国能源资料协会(EIA)10 月21 日发布的数据显示，截止10 月11 日当周，全美原油库存上升400万桶至3.745 亿桶，跨越路透访谒的剖析师预期的220 万桶增幅，库欣的原油库存则呈现自6 月底以来的初度上升，增添36.6 万桶，达3299 万桶。美原油库存由之前对油价的支撑浸染转向令油价承压，因跟着三季度的竣事，原油的季节性腥粲效应根基终结，且秋季炼厂的维护工作令其对原油的需求进一步的削减，油见识势在未来1 个多月内有望延续，受此利空影响，美国原油期货WTI 结算价10 月21 日下跌1.6%，为7 月份来初度跌破每桶100 美元。作为年夜宗商品的风向标，一般认为国际油价的弱势下行会牵连到其他年夜宗商品价钱走势。年内若国际油价持续下行，年夜宗商品恐难逃跟跌命运，原油价钱下跌将进一步加剧棕榈油价钱的下跌速度。

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