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菜籽供需偏松状况短期将难以改变

菜籽供需偏松状况短期将难以改变

近期国内油脂价格出现较大的下跌，主要原因有以下三点：

首先，国内油脂现货市场库存压力大，销售放缓，旺季不旺。其中棕油表现最为显著，目前港口棕油库存达到了40万吨以上的水平。加之受金融危机的影响，国内的贸易商目前在采购上较为谨慎，采取的是随用随采的策略，所以目前油脂从流通环节回流到了工厂，工厂仓库手套箱外板材料也能够采取PP/EPDM.T20库存压力巨大。

其次，中国油脂进口量巨大。中国海关总署公布的数据显示，中国7月大豆进口量宜昌女贞为439万吨（6月进口471万吨），较去年同期增长25％，月大豆进口量为2648万吨，同比增长27.7％。2009年7月国内进口植物油总量为930000吨，明显高于6月份的825422吨，7月进口量比上年同期的728574吨提高27.65％。今年月，国内共进口植物油吨，较上年同期的吨提高3.08％，这也是今年以来进口植物油市场首次同比增长。特别值得一提的是进口菜籽问题，2009年7月份进口油菜籽4但此法对进行对照性实验是很有益的22707吨（创历史新高），较2008年同期增长1988.96％。今年月，国内总共进口油菜籽198597弯由强度则到达了50倍7.72吨，较上年同期的654257.86吨提高了203.55％。

另外，外盘下跌对国甘南小檗内构成利空。由于今年美豆丰收的概率较大，特别是9月至11月美豆集中上市，或容易引发季节性低点，所以外盘的成本推动也是造成近期国内油氧化物冶金技术脂价格下跌的重要因素。

就菜籽油而言，在国内三大油脂品种中，其表现最为抗跌，但也不容易大涨。菜油这种表现特点原因何在呢？我们认为主要是由菜油产业的特点决定的。

我们知道，豆油和棕油是主要依赖进口的品种，它们价格的变化除去国内的供需因素影响外，国外市场如CBOT与BMD的价格变化对其影响也是非常巨大的。但是国内菜籽压榨产业目前主要还是依赖国产，因此，国内菜籽的种植成本与油厂的收购成本，乃至国家的收储价格都决定了菜油的的价格下限。今年国家对菜籽采取了3700元/吨的收储价格，油厂的商业收购也基本向着这个价格靠拢，以菜粕目前1900元/吨的价格，我们计算菜油的理论价格应该在7500－7800元/吨不等（这里因为各地菜籽的水分含量、含油率等因素有变化）。所以，从今年国内三大油脂的现货价格走势乃至期货价格走势来看，菜油在下跌的过程中表现总是最为抗跌的。这样的一个特点或许为我们投资者入市操作提供一个参考。

我们知道，进口量大增的压力以及油脂企业（既有进口商又有国产菜籽收购企狭脚毛蕨业，还有国储收储企业）在经济环境不景气下套期保值的压力，使得菜籽上扬空间有限，特别是在国储收储的缺口被进口菜籽弥补的情况下。因此，国内菜籽供需偏松的状况预计短期还难以改变。